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【景林、高毅等顶级百亿私募,这样看2018的机会和风险】

互联网 adm1n 2019-01-24 19:20:16 查看评论 加入收藏

  天天财经独家,速关注

  壹月贰柒日(本周六)下午,“贰零壹柒年度(第十二届)中国私募基金风云榜颁奖盛典”在上海举行。全国上百家私募基金公司的创始人、高管和投资经理,以及来自渠道机构的近 捌零零余位业内人士参加了颁奖典礼。在本次活动上,以往十分低调的景林资产、高毅资产的多位“操盘大佬”,分享了“闷声发大财”的投资绝活。这些观点,无论对小散还是奋战在一线的私募从业人士,都可谓是“投资干货”。

  景林资产专研的“四类机会”

  景林资产合伙人、总经理高云程在颁奖现场

  景林资产合伙人、总经理高云程在主题发言时表示,投资事业从长期来看,可以类比成飞机的长期飞行。在飞行员起飞前,必须要根据检查手册对飞机和其他相关方面进行详细核查。他本人的投资“检查手册”,包括以下几项原则:一是不能买贵;二是不冲动做决定;三是想想这个企业是不是好生意等等。

  基于上述原则,高云程把自己投资的股票标的分为四类。

  一是结构型机会。这样的企业可以穿越经济周期,会从一个小企业、中型企业变成一个伟大的企业,比如腾讯、美的、海康威视。二是经济型机会。这类企业的经营随着经济周期的波动而波动,除了常见的金融、地产、钢铁和水泥外,高云程认为茅台等白酒企业也有自己典型的供求关系及价值涨跌周期,同样属于这一类型。三是公司反转型机会。高云程认为,这类机会与公司本身发生的一些变化有关。比如重磅好产品可能会快速带领公司走出泥潭,比如更换优秀的管理人或者优秀管理团队,带领公司走出低迷。四是事件型机会。高云程以贰零壹陆年A股市场万科和格力的“举牌事件”为例表示,相关资金举牌、追逐、争抢,就是一个非常好的事件性机会。

  在演讲的最后,高云程称,投资最重要的是坚持对的理念,坚持做对的事情,守正出奇,或早或晚市场会给予慷慨奖励,而且这个奖励将会超越投资者最初的预期。

  高毅资产:

  “做题投资”与用基金经理姓名冠名产品

  贰零壹柒年,高毅资产首席投资官邓晓峰多篇有关价值投资、基本面投资的演讲稿,曾经一度风靡私募投资圈。今年年初,私募业内盛传,凭借贰零壹柒年和过往几年的优异投资业绩,高毅资产一举卖出壹零零亿元左右新产品。在本次活动上,高毅资产董事总经理孙庆瑞从“做题”的角度,分享了该私募机构核心投研团队在投资研判中的思维碰撞。

  高毅资产董事总经理孙庆瑞做主题发言

  孙庆瑞表示,高毅资产目前投研团队超过叁零人,邱国鹭为公司董事长,邓晓峰担任首席投资官,卓利伟担任首席研究官,她本人与“民间投资高手冯柳”均担任董事总经理。

  孙庆瑞表示,在平时的投资中,邱国鹭经常做“数学题”,比如一家公司是伍倍的PE、这家公司今年的业绩是多少、明年是多少……邱国鹭总做算数题,然后选择最便宜的标的。对他来说,选择标的只有一个标准:便宜。

  她本人是做“选择题”,从几十个行业里选叁-伍个行业中的标的。这个选择题的输入标准大概率只有一个,比如宏观经济是什么样的状态,正在发生什么样的演变,自上而下是什么样的状况。

  而邓晓峰则是做“应用题”。对于股票市场应用题的输入变量明显不是一个,而是有许多个。既有利好又有利空,但是邓晓峰总可以选择到全市场的最优解。做判断题的冯柳,主要负责寻找“不会跌的标的”,当标的不再下跌之后,未来股价要么不涨,要么就会猛涨。

  此外,孙庆瑞还表示,高毅资产的私募产品,普遍会以管理产品的基金经理的名字冠名,这样能够极大地激发基金经理的荣誉感,更好地为投资人创造投资回报。

  私募大佬普遍预期:A股强者恒强

  在年初一轮银行股攻势之后,贰零壹捌年A股市场的投资机会在哪里? 多位一线私募投资人士在本次活动的圆桌论坛环节,给出了他们的解答。

  源乐晟资产合伙人杨建海在参加圆桌论坛

  源乐晟资产合伙人杨建海表示,A股市场的投资机会是一个动态调整的过程。贰零壹柒年最确定的机会是大消费板块,盈利增速和估值比的确定性很高。站在贰零壹捌年年初时点来看,消费股与周期股都有一定的性价比优势。整体而言,杨建海认为,中国经济复苏是全球经济复苏环境的一个部分。虽然周期板块内部分歧很大,但正因为市场的分歧,周期板块会有预期差和超额收益的投资机会。

  从供求关系角度,孙庆瑞表示看好金融行业、消费品行业、制造行业和部分强周期行业。如果选择一个行业投五年的话,会首选消费中的食品、饮料和家电。孙庆瑞还表示,对于贰零壹捌年的投资,高毅资产并没有选择TMT行业,原因在于,她的“选择题”里,在经济结构周期中,TMT并不是备选行业。

  在今年A股市场的投资风险方面,望正资本总经理王冰心认为,在贰零壹捌年里要着重关注三个风险点,一是越来越严格的监管下可能会暴露的一些风险;二是注重流动性风险,尤其是注册制的实质性实行;三是某些公司财务报表持续性注水的风险。弘尚资产合伙人于龙表示,贰零壹捌年的黑天鹅,可能会来自全球的风险资产都不便宜,风险资产溢价很低,如果上升的话会很有杀伤力;灰犀牛可能是国家资产价格和杠杆率之间的平衡;“红天鹅”最大的可能还是体制红利的释放。孙庆瑞和杨建海则均表示,担忧通胀的灰犀牛风险。

  来自格上理财的数据显示,上海地区百亿级私募景林资产贰零壹柒年旗下股票产品平均收益达到了陆捌.贰伍%,在全国百亿级证券私募基金中,位列贰零壹柒年收益排名第一。此外,在全国所有规模伍零亿元以上的私募中,高毅资产(伍玖.陆捌%)、源乐晟资产(伍柒.捌%)、淡水泉投资(叁零.零伍%)、千合资本(贰陆.零陆%)、朱雀投资(贰肆.柒柒%)、民森投资(贰壹.玖伍%)等价值派股票私募,也成为了贰零壹柒年A股的大赢家。

  作者:王辉